? 步長發公告，收購虧損公司，進軍大輸液領域。
近日，步長制藥發布公告，宣布持有遼寧九洲龍躍藥業有限公司（簡稱九洲龍躍）51%股權，投資總額達1.61億元，延伸步長在大輸液領域的布局。
▍步長收虧損公司，布局大輸液
? 據公開信息，九洲龍躍成立于2008年11月，總部位于遼寧本溪，主要從事大容量注射劑（聚丙烯共混輸液軟袋）的生產。
? 對于收購目的，步長制藥在公告中表示，公司注射液業務發展較快，目前尚未在大輸液領域布局，而九洲龍躍在大輸液方面的優勢，將有助于公司戰略布局。
? 步長制藥在公告中還特別點出，九洲龍躍生產的“聚丙烯共混輸液軟袋”相比傳統產品具有焊接點少、滲漏少等優點。?
?? 步長此次的收購，有一點十分值得注意，那就是九洲龍躍此前已長期虧損并資不抵債。?
公告披露，2015年、2016年末和2017年10月底，九洲龍躍的凈資產分別為-1374.15萬元、-2856.09萬元、-4609.91萬元。2015年、2016年、去年前10個月分別虧損1526.06萬元、1481.94萬元、1753.81萬元。
盡管如此，步長制藥仍舊接受了該公司高達3.15億元的估值。?
對于為何如此評估，步長制藥表示，九洲龍躍具備3條生產線，目前只有一條生產線單班在生產，預計2018 年市場將有大幅增長，3條生產線同時3班倒，產能可以達到2017年的9倍左右。?
▍無獨有偶的多元化布局?
步長制藥在公告中提到，在注射液領域，其擁有丹紅注射液、谷紅注射液、燈盞花素氯化鈉注射液、參芎葡萄糖注射液、復方腦肽節苷脂注射液、復方曲肽注射液等產品，注射液業務發展較快，目前尚未在大輸液領域布局，為了實現大輸液產品（產品+包裝）在全國的布局，故擬對大輸液領域的市場進行投資。?
收購成功后有利于公司在國內大輸液領域的戰略布局，并與公司目前在中西藥注射液的優勢進行聯動，形成完整的產業鏈，提高公司的整體競爭力。
除大輸液領域外，步長在化藥、生物制藥領域已有陸續布局。
據步長制藥2017年年報，腦心通膠囊、穩心顆粒、丹紅注射液和谷紅注射液四項產品 2017 年合計收入達 99.44 億元。
在化藥領域，公司培育出了參芎葡萄糖注射液、復方腦肽節苷脂注射液、 復方曲肽注射液、銀杏蜜環口服溶液。
在生物制藥領域，公司計劃投資6.97億元在四川瀘州高新區醫藥產業園建設生物制藥基地及新藥產業化基地。
? 步長制藥表示，公司一直圍繞產品進行產業并購和整合。在大行業、大品種的戰略實施方面，重視多劑型戰略的梯次發展。?
除步長制藥外，粗看各家藥企的年報即可發現，選擇多元化發展戰略的公司不在少數。?
▍大輸液三巨頭全爆發?
據業內人士分析，步長為什么選擇大輸液領域？一方面是步長立足于自身的多元化發展戰略，另一方面是大輸液領域的營收向好。?
據2017年的各家年報，大輸液行業營收增長平均超10%，三大巨頭：科倫藥業、華潤雙鶴、石四藥集團，毛利率增幅均超5%。
? 據格隆匯分析，“限抗令”之下，中小企業逐步退出市場，市場集中度進一步提升，龍頭的盈利彈性開始釋放。
? 拿華潤雙鶴和石四藥來說。據華潤雙鶴2017年年報，去年一年營收64.22億元，同比增長16.87%，歸母凈利潤8.42億元，同比增長17.98%。其中，輸液業務貢獻23.18億元，同比增長14.33%，毛利率44.88%，提升了6.18個百分點。
? 石四藥除大輸液業績表示向好，在2018年3月27日業績會上，執行董事王憲軍還公開表示將增加兩條生產線。年產1億袋手術室專用大輸液生產線，年產5000萬袋大容量大輸液生產線。
? 盡管如此，回到中成藥巨頭步長制藥身上，其在大輸液領域將如何表現？旁觀者還不得而知。
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